经济这台机器的零部件是「交易」，交易是所有经济周期和动力的来源。换句话说，经济就是无数交易的总和。

交易每天都在发生，所谓交易，就是用货币或信用交换商品、服务或金融资产。

这里需要知道两个公式；

第一条公式：货币+信用=支出总额

什么是用信用来支出呢?

比如你付了首付款，同时又通过银行贷款买了个房，首付款就是货币支出、贷款就是信用支出。

第二个公式：支出总额/产品总量=产品价格

如果把国家比作超市，支出总额就是所有顾客可以通过货币或信用进行消费的钱的总量，当产品总量的增长速度跟不上支出总额增长的速度，货少钱多，产品价格就会上升。反之，则产品价格下降。

经济发展有三股动力：

1）生产率的提高；

2）短期债务周期；

3）长期债务周期。

注意这里的用词是「发展」而不是「增长」，这里不仅包含经济增长的情况也包含经济衰退的情况。

市场（全部交易）是由买方和卖方共同构成的，市场的参与者包括个人、企业、银行和政府，其中政府是最大的买方和卖方。

因为政府有控制收入的中央政府和控制支出的中央银行，中央政府的武器是调节税收，中央银行的武器是调节利率和发行货币。

经济中最重要的组成部分是信贷。

信贷有多重要？

简单的说，信贷可以增加一个人（买方）的支出，支出又是另一个人（卖方）的收入，一个人花的越多，别人的收入就越多。收入增加，能还的就越多，信用度就越高，信贷又会增加，从而产生了经济周期。这说的是增长的经济周期。

另一方面，债务如果无法偿还，可以通过出售抵押物来解决。

如果没有信贷的社会，只有收入，只能靠提高生产率来增加支出；这样经济的发展就会很慢，但是不会有经济周期。

人的天性喜欢花钱，不喜欢还债。

人们借钱，提前消费，消费超过产出，就形成了债务周期。

所以说，贷款就是创造周期的过程。

信贷不同于货币，比如美国有50万亿信贷，但流通中的货币只有3万亿，信贷有货币的15倍之多。

良性的信贷可以增加支出也可以增加收入，消费（比如买个电视）就是增加支出，但投资（比如买拖拉机投入生产）就可以增加收入进而偿还债务。

举个微观的例子：小华年收入10万美元，又从银行借了1万美元；然后他把这11万元都支出给了小信，那么小信的收入就有11万美元，因为小信的收入更高，所以银行借了他1.1万美元（总资产达12.1万美元），如此往复，就产生了正向的经济周期。

既然经济周期有增长，就有下降。

去杠杆化和经济衰退不同，不能通过降低利率解决。

那么当贷款人停止借贷的时候该怎么办？政府有四种办法：

1）削减支出

2）减少债务

3）财富再分配

4）发行货币

发行货币：发行的货币用于购买金融资产和政府债券，典型的例子就是2008年之后美联储实行的量化宽松政策。这就相当于央行借钱给政府（通过买政府债券），政府从而提供更多的就业机会，使经济得到复苏。

和谐的去杠杆化过程会使债务/收入比例下降，经济开始复苏，达到通货膨胀和通货紧缩之间的平衡。

事实上，如果发行货币可以抵消掉信贷的降幅，就不会发生严重的通货膨胀。

还记得本文一开始的两条公式：货币+信用=支出总额。

去杠杆化就是让支出的信用越来越少，而发行货币刚好可以用来补充信用减少的那部分支出总额，从而使得支出总额维持稳定。

还有这一条公式：支出总额/产品总量=产品价格。

支出总额稳定，产品总量稳定，从而产品的价格就是稳定的；就不会发生通货膨胀。

但是，伴着货币的发行和生产率的提高，收入的增长率超过债务的利率，比如债务的利率为2%、收入的增长率就需要大于2%。

但值得警惕的是，货币发行可能被滥用，1920年的德国就是因为大量发行货币造成了恶性通货膨胀，结果1930年代希特勒上台，后面的故事大家都知道了。